Economía

Durante años, muchas de las multinacionales que hoy anuncian su salida de la Argentina construyeron un relato cómodo: el país como eterno problema, el contexto como excusa permanente. Sin embargo, los datos de 2025 —con un saldo negativo histórico de Inversión Extranjera Directa— invitan a una lectura menos indulgente y más incómoda para esos mismos actores.

La pregunta que queda flotando no es solo por qué Argentina dejó de atraer inversiones, sino por qué tantas empresas globales dejaron de ser competitivas, creativas y adaptables en un mundo que cambió radicalmente.

En numerosos casos, no se trata de firmas vulnerables, sino de corporaciones que durante décadas operaron bajo esquemas monopólicos u oligopólicos, protegidas por barreras de entrada, regulaciones a medida o posiciones dominantes en mercados cerrados. Ese modelo funcionó mientras el consumo crecía, la competencia era limitada y el margen se garantizaba por tamaño y no por eficiencia. Hoy, ese mundo ya no existe.

Monopolios cómodos en un mundo que exige agilidad

El contexto global de diciembre de 2025 es claro:
– digitalización acelerada
– competencia transnacional
– reducción de costos estructurales
– consumidores más exigentes
– cadenas de valor más flexibles

Frente a ese escenario, muchas multinacionales no se reconvirtieron, no innovaron en modelos de negocio ni apostaron a la creatividad local. Optaron, en cambio, por achicarse, vender activos o retirarse, trasladando la responsabilidad exclusivamente al entorno macroeconómico argentino.

Pero el contraste es evidente: otras empresas —más chicas, más ágiles, incluso regionales— sí lograron adaptarse, operar con menor estructura, aprovechar nichos y competir sin necesidad de posiciones dominantes. La diferencia no estuvo en el país, sino en la capacidad de leer el tiempo histórico.

Salir no siempre es estrategia: a veces es derrota

La salida de multinacionales no siempre responde a una decisión estratégica brillante. En muchos casos, es el reconocimiento tácito de un fracaso: no haber sabido competir sin privilegios, no haber entendido un mercado más fragmentado, ni haber invertido en innovación real cuando todavía tenían espalda financiera para hacerlo.

Argentina, con todos sus problemas estructurales, dejó de ser un terreno cómodo para empresas acostumbradas a rentabilidades garantizadas. Y cuando el negocio deja de ser automático, algunas optan por irse antes que reinventarse.

Una advertencia más amplia

El saldo negativo de la inversión extranjera no solo interpela al Estado y sus políticas. También expone a un sector corporativo global que confundió escala con inteligencia, tamaño con competitividad y monopolio con sustentabilidad.

En el nuevo escenario económico, ya no alcanza con haber sido grande. Hay que ser creativo, flexible y eficiente. Y muchas de las multinacionales que hoy hacen las valijas simplemente no lo fueron.

Análisis Litoral

En el encuentro también participó el canciller argentino Pablo Quirno.

Autoridades de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) recibieron en su sede al secretario general de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), Mathias Cormann, y al canciller Pablo Quirno, en el marco de la visita al país del titular de la organización internacional.
La CAC, encabezada por su presidente, Natalio Grinman, es desde 2019 miembro observador de Business at OECD (BIAC), el foro que representa a la comunidad empresarial ante la OCDE.
“En la CAC estamos convencidos de lo beneficioso que resultaría para Argentina ser parte de la OCDE. Lograr la membresía implica sumarnos a una liga de naciones líderes; colaboraría con la adopción de mejores políticas y es también una forma de volvernos más confiables, cumpliendo con estándares internacionales. Es por ello que abogamos por ese ingreso y valoramos especialmente la visita del secretario Cormann a nuestro país y a nuestra Entidad”, dijo Grinman durante el almuerzo del que fueron parte otros directores de la CAC, integrantes del Grupo de los Seis y representantes de la OCDE y de Cancillería.
La visita de Cormann responde a su tarea de monitoreo del proceso de adhesión de Argentina iniciado en 2024. 
En este sentido, Grinman sostuvo que “el ingreso a la OCDE significa integrarnos a un espacio donde se valora la estabilidad, la transparencia y el respeto por las instituciones. Desde la CAC creemos que ese es el rumbo para construir una Argentina moderna, confiable y protagonista en el mundo”.
Asimismo, el titular de la CAC agregó: “En la Cámara compartimos la visión aperturista del presidente Javier Milei; debemos aprovechar las oportunidades que nos brinda una inserción inteligente al mundo. Es hora de una buena vez alinearnos con los principios que adoptaron aquellos países que admiramos”.
Grinman sostuvo que “el empresariado argentino acompaña esta agenda de integración internacional. Para crecer, necesitamos previsibilidad, reglas claras y alineamiento con los estándares que rigen en los países más desarrollados. La visita de las autoridades de la OCDE y del canciller Quirno es una señal alentadora de que ese camino se está consolidando”.
El flamante ministro de Relaciones Exteriores, Comercio Internacional y Culto, en tanto, hizo referencia al paso crucial dado por la Argentina horas antes en el Palacio San Martín.
“El timing de la entrega del memorándum inicial es muy importante porque se da luego del resultado electoral que tuvo el Gobierno, y a todos nos da un horizonte diferente de actuación. Se nos abre un horizonte de inversiones y de mayor intercambio comercial con el mundo y un profundo sendero de reformas que Argentina necesita desde hace mucho tiempo. Comenzaremos con ellas en el periodo de sesiones ordinarias en el Congreso”, señaló Quirno.
“Argentina es un país extraordinario que nos brinda grandes oportunidades. Durante muchas épocas ha pasado por muchos ciclos. Entendemos que el Gobierno está buscando romper con esos ciclos y encontrar estabilidad”, indicó por su parte la máxima autoridad de la OCDE.

Y agregó: “Creo que podemos trabajar juntos en el proceso de adhesión, que a su vez va a acompañar el proceso de gobierno en términos de la restauración macroeconómica. El sector de los negocios tiene un rol importante para desempeñar en la economía y esperamos que podamos lograr el apoyo y la colaboración de la comunidad de negocios en los próximos pasos, que pueden ser críticos e importantes. Vamos a hacer todo lo posible para lograr esto”.
La Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), fundada en 1924, es la entidad representante del sector de Comercio y Servicios de Argentina, un pilar clave de la economía nacional. Guiada por los principios de libertad económica e iniciativa privada, la Entidad promueve el desarrollo del país bajo criterios de competitividad y sostenibilidad.
Desde 2019, la entidad es miembro observador de Business at OECD (BIAC), el foro que representa a la comunidad empresarial ante la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). 
Esta vinculación ha permitido a la CAC contribuir al intercambio de experiencias, la difusión de mejores prácticas internacionales y el fortalecimiento del diálogo público-privado en torno a los estándares de la OCDE en materia de gobernanza económica e inversiones. NA.AdsAds

La divisa minorista se vendió a $1.475 en el Banco Nación y la mayorista cerró en $1.452. El riesgo país cayó más de 30 puntos y las acciones operaron mixtas

En una jornada dominada por la expectativa de la licitación de deuda del Tesoro, el dólar minorista experimentó una caída de 10 pesos a $1.475 en las pizarras del Banco Nación, mientras que la cotización mayorista cedió 2 pesos a $1.452. En simultáneo, los bonos soberanos anotaron una nueva suba, pero las acciones operaron mixtas por segundo día consecutivo.

En el plano cambiario, el tipo de cambio al por mayor se posicionó a 3,1% del techo de las bandas cambiarias, hoy ubicado en $1.498,50. Según fuentes del mercado, no se registraron intervenciones oficiales en el Mercado Libre de Cambios (MLC), donde se operaron USD 532 millones.

Al mismo tiempo, el MEP y el contado con liquidación (CCL), los dólares financieros, registraron leves contracciones y concluyeron la rueda en $1.480 y $1.494. De esta manera, ambos segmentos acompañaron la tendencia bajista del resto de las versiones de la divisa norteamericana.

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De todas maneras, la compraventa de divisas se tomará un respiro el jueves 6 de diciembre por el feriado bancario. Por el Día del Bancario, las entidades no abrirán sus puertas y, en consecuencia, no se llevarán a cabo operaciones financieras.

En el frente bursátil, la toma de ganancias continuó en la bolsa local. En efecto, el S&P Merval cayó 1,1% en pesos y 0,1% en dólares, lo que se traduce en una pausa respecto al rally de los activos argentinos tras el triunfo del gobierno de Javier Milei en las elecciones de medio término.

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Hacia adentro del índice doméstico, las acciones líderes operaron mixtas. Las caídas estuvieron encabezadas por Central Puerto (-4,5%), seguida de Edenor (-3,5%) y Cresud (-3,5%). A contramano, los papeles que evidenciaron crecimiento fueron Sociedad Comercial del Plata (5%), Loma Negra (4,8%) y Transener (1,7%).

Los ADR, certificados emitidos por un banco estadounidense que representan acciones argentinas, marcaron una evolución positiva con incrementos de hasta 6,5% como fue el caso de Loma Negra. Por el contrario, Central Puerto marcó el descenso más notorio: -2,8%.

Por el lado de los bonos soberanos primó el verde con subas de hasta 3,5% en el GD46D. El nuevo envión de los títulos públicos argentinos provocó una nueva reducción del riesgo país. El índice elaborado por el JP Morgan recortó 34 unidades y aterrizó en los 621 puntos básicos.

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La suba en los precios de los instrumentos de deuda contribuyó a una reducción del indicador de más de 400 puntos en comparación con las 1.081 unidades registradas antes de las elecciones. Esta evolución genera expectativas en el Gobierno y entre los operadores financieros ante la posibilidad de volver a acceder al financiamiento internacional en 2026.

A la vez, las operaciones del Tesoro de Estados Unidos en el mercado de divisas local, con un desembolso cercano a USD 2.100 millones antes de las elecciones legislativas, junto con la comunicación de un swap por USD 20.000 millones, contribuyeron a reducir la inestabilidad y el nivel de incertidumbre en los mercados.

En tal sentido, los analistas de Cohen Aliados consideraron que el descenso del indicador “allana el camino para que más empresas y provincias se beneficien de la apertura financiera y acerca al Tesoro a los mercados de capitales, aunque deberá presentar un plan para revertir la caída de las reservas internacionales y eliminar definitivamente los controles cambiarios que aún persisten para las empresas”.

A propósito de las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA), exhibieron un aumento diario de USD 213 millones hasta los USD 41.013 millones.

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Cabe destacar que la autoridad monetaria redujo del 25% al 22% la tasa aplicada en la operatoria de simultáneas de BYMA, un mecanismo que utilizó para establecer un mínimo a las tasas en pesos durante los períodos de mayor inestabilidad cambiaria como la eliminación de las LEFI y la proximidad electoral.

La lógica detrás de esta decisión es profundizar el camino de baja de las tasas de interés para bajar el costo de endeudamiento de las empresas y familias, y reactivar la economía luego del apretón monetario previo a los comicios de medio término.

Más allá de los números cambiarios, bursátiles y financieros, la atención del mercado se concentra en la licitación de deuda en pesos del Tesoro de la Nación. La Secretaría de Finanzas enfrentaba vencimientos por $7,7 billones se encuentran en manos de privados.

“La Secretaría de Finanzas anuncia que en la licitación del día de hoy adjudicó un total de $8,50 billones habiendo recibido ofertas por un total de $9,38 billones”, anunciaron desde el Ministerio de Economía. De esta manera, el equipo económico evitó inyectar más pesos en el mercado y logró un roll-over de 111,17% sobre los compromisos que vencían.

“La principal novedad de esta licitación es que todos los instrumentos ofrecidos tienen vencimientos más largos, siendo el más corto a poco más de tres meses. El Gobierno parece estar buscando una normalización de la deuda en pesos, buscando alargar plazos y posiblemente normalizando tasas”, analizaron los especialistas de Max Capital.

La divisa estadounidense registra la mayor caída desde la primera intervención del BCRA y mantiene la brecha mínima con el dólar blue

El dólar oficial el dólar oficial opera este lunes 27 de octubre con una caída de $95, a $1420, en la pizarra del Banco Nación. Se trata de la primera jornada tras la victoria del Gobierno en las elecciones legislativas nacionales, y representa un retroceso de $85 respecto al cierre previo. La semana anterior, el tipo de cambio oficial acumuló un incremento de $40, pese a la confirmación del Banco Central (BCRA) sobre la suscripción de un acuerdo de swap de monedas con Estados Unidos por un monto de u$s 20.000 millones, que busca reducir la volatilidad cambiaria.

En el segmento mayorista, la divisa se negocia con tendencia bajista a $1362. En cuanto a los dólares financieros, el contado con liquidación se vende $1416 (-9,6%), y el MEP se ubica a $1411 (-9%). Por último, en el segmento informal, el blue se negocia con una baja de $115, a $1410.

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La noche electoral dejó una sorpresa mayor a la esperada. El oficialismo se adjudicó una victoria contundente en distritos estratégicos, ordenó el mapa político y encendió una reacción positiva en los mercados internacionales. La euforia bursátil en activos argentinos fue instantánea y el dólar quedó en el centro de todas las miradas. Después de semanas donde el mercado había comprado cobertura de forma masiva, el resultado electoral plantea una reversión de expectativas que podría modificar con fuerza la dinámica cambiaria en el corto plazo.

El sector financiero venía operando en modo defensa: sobredolarización extrema, presión sobre los dólares financieros y precios de bonos castigados que aún descontaban escenarios muy adversos. La intervención sostenida del régimen de bandas había marcado el pulso, pero la incertidumbre política tenía al mercado en tensión máxima. Con la elección definida y la gobernabilidad fortalecida, ese cuadro empieza a cambiar.

El tipo de cambio, la variable que más rápido mide el pulso de la ansiedad económica, se encuentra ante una corrección técnica que puede ser acelerada si el flujo del mercado gira hacia pesos. Con la demanda por dólares moderándose y un clima político más estable, se espera una salida ordenada de posiciones defensivas que alivie la presión cambiaria. El resultado electoral deja de ser un evento político para transformarse en un driver financiero.

Qué cambia para el dólar: de cobertura extrema a búsqueda de carry

Desde Delphos señalaron que el mercado llegó a la elección completamente sobredolarizado, con tipos de cambio testeando el techo de la banda y un nivel de cobertura propio de comicios presidenciales. Para los analistas del bróker, este exceso se convirtió en el combustible perfecto para un proceso de reversión. La rueda previa ya había mostrado un anticipo, con flujos hacia carry y caída de los dólares financieros.

Los expertos de Delphos explicaron que la continuidad del régimen cambiario refuerza el incentivo a rotar hacia instrumentos en pesos. Si los operadores comienzan a desarmar posiciones en moneda dura, el tipo de cambio debería tender a la baja. La gobernabilidad que deja la elección es, para ellos, un habilitador del proceso.

Desde AdCap remarcaron que la sorpresa electoral operó como un shock de confianza. Con un ganador claro y un oficialismo fortalecido, se reduce de inmediato la necesidad de cobertura y el dólar pierde protagonismo como refugio. El fuerte avance de las acciones argentinas en el exterior confirma esa reconfiguración del riesgo.

En este primer tramo, analistas coinciden en el sentido del movimiento: menos demanda de dólares, más interés por pesos, y tipo de cambio financiero aflojando.

Bandas firmes, apoyo internacional potencial y un dólar sin espacio para el miedo

Para Delphos, la clave técnica es que el mercado ya no mira el techo de la banda como una barrera destinada a romperse. La intervención oficial previa funcionó y el resultado electoral le inyecta credibilidad al esquema. Consideran que la expectativa dominante después de la elección es de normalización cambiaria.

La sociedad de bolsa observó que el exceso de dolarización deja un amplio margen para que la convergencia hacia la banda se traduzca en una baja adicional en los dólares financieros. Si se confirma un refuerzo externo del programa económico, ese movimiento podría ser más pronunciado.

Los especialistas de AdCap destacaron que, políticamente, el Gobierno llega con fuerza a la negociación con gobernadores. Eso significa que podrá sostener las condiciones macro sin ver cuestionado su poder de implementación. Esa gobernabilidad recién validada juega a favor de la estabilidad cambiaria.

Con este cuadro, el consenso operativo es claro: las bandas se mantienen, los flujos giran y la señal política refuerza la estabilización.

La hoja de ruta del movimiento: cómo baja el dólar si el mercado rota a pesos

Los analistas de Delphos detallaron la secuencia técnica que se espera para los próximos días. Primero, salida de posiciones de cobertura. Luego, rebalanceo hacia instrumentos de mayor retorno en pesos. Por último, una fase de consolidación del carry que sostendría la baja del dólar si las condiciones acompañan.

Desde la firma advirtieron que el mercado ya empezó a premiar las estrategias que aprovechan las tasas en pesos. En ese contexto, un dólar financiero convergiendo hacia el centro de la banda es un escenario probable si continúan los flujos.

Para AdCap, el envión político acelera ese cronograma. Esperan que la baja del dólar sea visible en el muy corto plazo, porque el shock electoral ya produjo un cambio de ánimo y con eso se reduce de manera tangible la urgencia por dolarizarse.

Si la coordinación política posterior consolida expectativas, la tendencia bajista del dólar podría sostenerse, con menos volatilidad y mayor previsibilidad en la formación de precios cambiarios.

Señales que definirán la magnitud de la baja: cobertura, carry y poder político

Según Delphos, el termómetro central será la velocidad con la que caiga la prima por incertidumbre. Si la demanda de cobertura se desinfla rápido y el carry se vuelve dominante, la corrección del dólar será más profunda.

El bróker anticipa que la credibilidad del régimen se medirá por la relación entre los tipos de cambio implícitos y la banda. Cuanto más cerca se mantengan del techo sin presionarlo, más estabilidad tendrá la señal financiera.

Los expertos de AdCap sostienen que la política tiene un rol inmediato: si las conversaciones con los gobernadores avanzan sin fricciones, el dólar pierde combustible rápidamente. Si aparece ruido, la corrección podría ser más lenta, aunque igualmente con sesgo a la baja.

El mapa, según ambas visiones combinadas, muestra una baja del dólar muy probable, pero con una magnitud sujeta a la velocidad con la que se traduzca gobernabilidad en hechos.